В 2005 году SEC выпустила Положение NMS и открыла Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE) для автоматизированной торговли. Положение ATS создало основу для лучшей интеграции дарк-пулов в существующую рыночную систему и снятия связанных с ними регулятивных проблем. Сегодня международные инвесторы, высокочастотные трейдеры и люди с большой суммой инвестиций с осторожностью относятся к криптобиржам.
Имеют место и более сложные варианты Айсберг-заявок с алгоритмической начинкой[6]. Допустим, резервная доля бумаг подгружается в стакан неочевидным образом – не сразу, а спустя некоторое время после ухода видимой части, с возможной вариацией цены исполнения. Реализуется один из многочисленных вариантов алготрейдинга на mother or father и baby заявках. Еще больше нервных клеток торговец теряет при появлении внушительной заявки на продажу. А вдруг в компании происходит что-то нехорошее и продавец блока ее бумаг обладает инсайдом? Обвал в 10.30 на NYSE начался с большого ордера на продажу General Motors, снизившего цену акций автопроизводителя сразу на 80 центов.
Так называли исключительно операции, проводимые в условиях секретности между двумя солидными трейдерами. Постепенно этот принцип торговли перекочевал на остальные рынки, включая биржи криптовалют. Дарк-пул – это приватная биржа, где финансовые активы и инструменты торгуются скрытым образом через приватную систему заказов. Эти биржи в основном создаются для обслуживания институциональных и крупных частных инвесторов, которые хотят избежать ценового проскальзывания (слиппедж). По некоторым оценкам, до 10-15% всех торгов в США проходит через дарк-пулы. В соответствии с правилами SEC и FINRA, индивидуальные инвесторы могут видеть номера ордеров, поступающих в дарк-пулы, но не отдельные сделки.
Виды Dark Pool
Стоит учитывать регулятивные аспекты и соответствие площадки требованиям законодательства. Перспективы Dark Pool связаны с растущим спросом на конфиденциальность, развитием регулирования, интеграцией с традиционными рынками, продвижением децентрализованных решений и технологическим прогрессом. Дарк Пул продолжит развиваться и играть важную роль в предоставлении институциональным трейдерам и инвесторам эффективных и конфиденциальных средств для совершения сделок. Выделить часть, занимаемую современными темными пулами на фондовых рынках непросто. Не так уж много открытой, доступной для анализа, хорошо структурированной информации. Ничего особенно нового россияне не придумали, поэтому архитектура Dark pool Московской Биржи позволяет четче понять ключевые принципы функционирования классических центров темной ликвидности.
В Европе функции ATS выполняют “многосторонние торговые механизмы”, Multilateral Trading Facility (MTF). Существуют агрегаторы темных пулов, а также darkish pools, принадлежащие консорциумам. В связи с этим, сочетание “темный пул” часто раздвигают до “темного пула ликвидности”, dark pool liquidity. Спустя 10 лет, 26 апреля 1979 в силу вступает регламент Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), известный, как Reg 19c3[6]. Цель создания компании – конкуренция с Нью-Йоркской фондовой биржей с применением нарождающихся компьютерных технологий и электронных коммуникаций. Максимально конфиденциально, анонимно, без биржевых специалистов и без задержек, присущих операциям на стандартных торговых площадках.
Сфера применения Dark Pool в криптовалютах заключается в предоставлении участникам рынка анонимности и ликвидной среды. Ниже разберемся, как появилось это направление, для чего оно необходимо и как работает. Рассмотрим, где и как применяются такие пулы, и чем отличаются от стандартных Pool. Отдельно плюсы и минусы, перспективы развития, а также вопросы и ответы.
- Оборот крупных пакетов бумаг всегда был головной болью для трейдера.
- Так называли исключительно операции, проводимые в условиях секретности между двумя солидными трейдерами.
- Имеют место и более сложные варианты Айсберг-заявок с алгоритмической начинкой[6].
- Воистину, лучший способ побороть что-либо – возглавить его.
- В рамках инициативы FINRA по обеспечению прозрачности, на сайте FINRA бесплатно отображается информация об общем количестве акций, торгуемых каждый квартал по ценным бумагам в каждой ATS или дарк-пуле.
- В 2015 году Markit group признала Instinet третьим брокером в Европе по объему торговли акциями.
Отделения в США и Канаде (Бостон, Сан-Франциско и Торонто), Европе (Лондон, Дублин), Азии и Австралии (Гонконг, Сингапур, Токио и Сидней). Приведем краткий фактаж по нескольким DP, входящим в число значимых поставщиков темной ликвидности. География присутствия, менеджмент, достигнутые показатели и сопутствующие скандалы. Майкл Льюис в “Высокочастотной революции”[24] описал сценку арбитража на темном пуле. Примерный механизм срабатывания TWAP/VWAP-ордеров на покупку следующий. Самыми известными и наиболее простыми методиками отслеживания цен, с выставлением baby ордеров, являются TWAP VWAP-алгоритмы.
Сфера Применения, Кроме Криптовалют
Леонард Бликер, Джон Буш, Джон Феррерс, Хью Смит и еще 17 уважаемых брокеров-физлиц и представители трех (не менее уважаемых) контор поставили автографы под абзацем из двух пунктов. Первый – ограничение круга торговцев подписантами Соглашения, другими словами, участниками биржи. Введены первые два ключевых принципа классической биржевой торговли. За ними последуют другие, в том числе, установление справедливых биржевых цен на финансовые активы, прозрачность и открытость биржевых операций. Сделки в дарк-пулах совершаются по более низкой цене, чем на традиционных биржах, но при этом обеспечивается меньшая прозрачность.
Dark Pool в криптовалютах представляет собой конфиденциальную торговую платформу, где институциональные трейдеры и инвесторы могут совершать сделки с цифровыми активами. Она защищает стратегии трейдеров, предотвращает утечку информации, позволяет проводить анонимно крупные сделки. Летом 2014 года в российской деловой прессе появились публикации[38] о том, что собственный темный пул открывает Московская Биржа. В них говорилось, что МБ собирается активизировать оборот крупными пакетами госбумаг РФ по образу DP. Инициатива отечественных биржевиков вылилась в предоставление услуги блок-трейдинга российскими государственными облигациями. Автоматизированный темный пул в форме кросс-сети – логичный продукт эволюции переговорного блок-трейдинга в ручном режиме.
В частности, за счет нестандартных комиссионных “брокера-дилера”. Важно, чтобы сделка не сдвинула стоимость акций на “освещенном” рынке. Существует отдельные стратегии, как торговать (или не торговать) от выявленных айсберг-ордеров. Айсберг-заявки используются не только для оборота крупных пакетов во избежание проскальзывания цены, но и для удержания цены на одной линии в течение требуемого интервала времени. Так, быки защищают ключевые уровни поддержки, а медведи – уровни сопротивления. Интересно, что в литературе появилось разделение организованной торговли на “темную и светлую”.
Сделки, проходящие на Dark Pool площадках, отражаются в национальной консолидированной ленте транзакций (national consolidated tape). Взимаются комиссии за совершение сделок и использование услуг. Важно изучить структуру платежей и прозрачность расходов на выбранной площадке Dark Pool. Нет явных Dark Pool для криптовалют, так как направление еще развивается, а рынок в стадии становления.
Определение И Примеры Дарк-пулов
Темные пулы, создаваемые традиционными фондовыми биржами. Воистину, лучший способ побороть что-либо – возглавить его. В следующем, 1793-м году брокеры переезжают в кофейный дом Тонтин, Tontine Coffee House, по по адресу Уолл-стрит, 82 дарк пул, на пересечении “улицы стены” с Уотер-стрит. Вплоть до 1817 года, Tontine Coffee House выполнял роль первой фондовой биржи в Нью-Йорке[3].
В действительности, имело место не только сотрудничество между менеджерами темного пула Barclays и ВЧ-трейдерами. Оказывается, такое взаимодействие тайно организовывалось и сопровождалось руководством соответствующего банковского подразделения. Проделки ВЧ-трейдера, допущенного к книге ордеров темного пула. Суть опыта Гейтса, управляющего с хорошей математической подготовкой, состояла в тестировании “честности” одного из темных пулов на Уолл-стрит. В качестве финансового актива Гейтс выбирает акции международной сети ресторанов мексиканской кухни Chipotle Mexican Grill[25]. Цены активов в блок-торговле ориентируются на рыночные, но имеют место и отклонения, отвечающие специфике Block trade.
Это также означает, что биржевой рынок теряет свою прозрачность, так как не всем его участникам доступна полная информация ввиду наличия темных пулов |dark swimming pools. На практике торговля в дарк-пулах дает некоторые важные преимущества, такие как возможность торговать большим объемом акций при минимизации утечки информации. Тем не менее криптографические рынки значительно отстают от традиционных финансовых бирж по доступу к даркпулу. При этом существенное влияние на криптопростанство уже отмечено. Ряд криптобирж интегрировали функциональность, предоставляя возможность совершать сделки в конфиденциальной среде.
На практике она может отклониться от наилучшей цены на момент акцепта заявки. Также заранее непонятно, какую часть ордера поглотит проводимая операция, в какую сторону “глядит” больший объем. Dark pool в виде торговых платформ независимых компаний. К таковым мог быть https://www.xcritical.com/ отнесен первый темный пул – After Hours Cross от Instinet. Название продукта Instinet подчеркивает внебиржевые часы его работы[10]. Первоначальное появление термина «Dark Pool» было зафиксировано на фондовых биржах, где производятся сделки с ценными бумагами.
Dark swimming pools, темные пулы ликвидности, как вид современной внебиржевой торговли на фондовом рынке. Задача сокрытия объема при выставлении торговых ордеров. Классификация, особенности, место темных пулов среди других альтернативных торговых систем. Известные зарубежные Dark swimming pools и российский опыт. В финансовой сфере даркпулы используются для торговли ценными бумагами.
На этих биржах термином «дарк пул» обозначается особый торговый инструмент, используемый держателями солидных криптокапиталов для заработка. Крупные игроки бирж криптовалют посредством данного инструмента эффективно скрывают факты совершения сделок, их объёмы, а также объекты финансовых операций. Существуют три основных типа дарк пулов (dark pools).
Она продолжает развиваться вместе с ростом рынков и технологий, предоставляющих новые возможности для торговли и инвестирования. Dark Pool в криптовалютах — частный торговый механизм, позволяющий институциональным инвесторам и трейдерам совершать операции с цифровыми активами вне публичных биржевых книг. Его также называют «скрытым пулом» или «скрытой торговой платформой».
Последний аспект существенен, поскольку зарождается возможность совершения посредниками перепродажи заинтересованным лицам сведений об объёмных сделках. Первый дарк-пул был создан в 1986 году с запуском торговой платформы Instinet под названием After Hours Cross. Она позволяла инвесторам размещать анонимные ордера, которые исполнялись после закрытия рынков. Всего год спустя, в 1987 году, появилась вторая платформа в виде POSIT компании ITG. С другой стороны, поскольку в дарк-пулах не раскрывается информация о больших объемах торговли, акции, которые торгуются на открытом рынке, не всегда точно отражают спрос и предложение акций.